收入、利润逆势双增，加速推进整家战略

志邦家居（603801.SH） 厨衣木持续融合，衣柜稳增、木门放量。公司持续推进品类开拓，厨衣木全 品类设计下单一体化优势突出，有望稳步推升多品类联单率。1）厨柜：公 司积极推动厨柜产品升级，顺应局改需求实现稳健增长；2）衣柜：得益于 零售开店转化及大宗放量，以及全屋套餐带动作用，衣柜实现稳健增长；3） 木门：顺应门墙柜一体化趋势，低基数下收入延续靓丽表现。 盈利预测与投资评级：公司全渠道、多品类战略稳步推进，南方市场加速拓 展，我们预计 2024-2025 年归母净利润为 6.9/8.0 亿元，对应 PE 为 9.2X/7.9X，维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | 营业收入（百万元） | 5,153 | 5,389 | 6,116 | 7,035 | 8,085 | | 增长率 yoy （ % ） | 34.2 ...