2023年四季报和2023年报点评：业务持续优化调整，24年游戏收入拐点将至

2024年3月10日 公司研究 业务持续优化调整，24 年游戏收入拐点将至 ——哔哩哔哩（BILI.O）2023 年四季报和 2023 年报点评 要点 增持（维持） 当 前价：11.13美元 事件：公司23全年实现营收225亿元人民币(yoy+3%)，符合此前指引；毛利 润54.4亿元，毛利率24.2%，同比增长6.6pct，主要由于广告业务占比提升、 带宽成本下降所致，23Q4毛利率达到26.1%，实现了连续6个季度的持续增长； 作者 23全年实现归母净亏损48亿元，经调整归母净亏损34亿元；23Q4归母净亏 分析师：付天姿 CFA，FRM 损13亿，主要因为公司于Q4终止了部分游戏项目，产生约3.5亿元的一次性 执业证书编号：S0930517040002 费用，Q4经调整归母净亏损5.6亿元，延续减亏态势。 021-52523692 futz@ebscn.com 点评：收入整体符合预期，广告&直播超预期，24年游戏业务拐点将至。1）移 动游戏业务收入 40.2 亿元（yoy-20%），主要由于《闪耀！优俊少女》暂未恢 联系人：杨朋沛 复上线、其余新游表现不佳；目前公司有三款游戏已获版号，包括日本卡牌类游 ...