一体化稳健经营无畏风浪，现金奶牛持续高比例分红，市值管理考核推动估值修复

华福证券 煤炭 2024年03月13日 公 司 中国神华（ ） 601088.SH 持有 （首次评级） 研 究 一体化稳健经营无畏风浪，现金奶牛持续高比例 当前价格： 37.07元 目标价格： 41.14元 分红，市值管理考核推动估值修复 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 19869/16491  一体化稳健经营无畏风浪 流通A股市值(百万元) 736526/611323 每股净资产(元) 19.97 公司煤炭、电力、运输、煤化工业务一体化开发，产运销一条龙经营， 资产负债率(%) 24.72 各产业板块深度合作、有效协同。煤炭业务高长协提升业绩稳定性，2022 一年内最高/最低价(元) 41/27 年，公司84.97%的煤炭通过长协（年度+月度）进行销售；电力业务发电 一年内股价相对走势 公 量和售电量稳步上升，市场化交易电量占比持续提升，在建及待建主要发 司 电机组合计10800兆瓦；一体化运输网络连通北煤南运、西煤东运通道， 深 业绩持续稳定增长；包头煤制烯烃升级示范项目开工，产能将平稳释放带 度 动营收成长。 研 究  现金奶牛持续高比例分红 公司维持优化资本结构，2021-202 ...