业绩表现超预期，欧美展店打开全球成长空间

3月 12 日公司披露4Q23（截至2023 年12 月 31日）季度财报， 4Q23 营收38.4 亿元，同比+54%，调整后净利6.6 亿元，同比+77%， 净利率17.2%（+2.2pct)；CY23 营收 138.4 亿元，同比+39.4%，调 整后净利23.6 亿元，同比+109.7%，4Q业绩超预期。 盈利能力再创新高，主因受益毛绒/香薰/IP 等产品结构优化、直 营占比提升： 4QCY23 国内/海外分别实现营收23.5/14.9 亿元（同 比+56%/+51%），毛利率 43.1%（同/环比+3.1/+1.8pct）创历史新 高，主因：①美国为代表的高毛利海外直营市场快速成长：4Q 直 营市场占海外收入比例50%（+8pct)；②IP类&美妆类等产品占比 提升，预计兴趣类消费（大美妆、大玩具、大IP 等）占比持续提 港币(元) 成交金额(百万元) 升；③TOPTOY 毛利率有所提升。 65.00 800 700 59.00 国内：4Q延续高速展店，提升产品力、优化店铺位置、推进主题 600 53.00 500 大店三维度驱动未来同店成长：1)国内名创: CY23 线下 GMV/同店 47.00 ...