NBV表现亮眼同比+33%，预计24年将继续维持高增长

渠道及人力：1）代理人渠道全年 NBV 同比+23%，占比 75.7%，NBV margin 同 比-8.0pct 至 65.4%。全年集团 MDRT 会员继续领先同业，连续第九年蝉联 MDRT 会员最多的公司。在最优秀代理策略引导下，我们预计 2024 友邦 MDRT 会员 将继续领先市场。2）伙伴渠道表现更为优秀，全年 NBV 同比+58%；其中银保 渠道全年 NBV 同比+42%。伙伴渠道 NBV 占比同比+4.3pct 至 24.3%。 持续看好友邦中国发展潜力，"优于大市"评级。随着中国内地新分公司的发展 以及东盟地区强劲的增长，我们看好友邦保险表现的进一步提升。当前股价对 应 1.26x 2024E PEV，我们认为当前估值偏低，安全边际高。公司较同业享有 估值溢价，参考可比公司估值区间及公司历史估值区间，我们给予公司 1.80 x 2024E PEV，则对应 2024E 合理价值 11.14 美元，即 87.13 港元。综合绝对估值 法（评估价值法）及参考可比公司估值（内含价值倍数），我们认为公司目标 价 91.38 港元，给予"优于大市"评级。 风险提示：长端利率趋势性下行，权益市场波动，保费 ...