【粤开宏观】经济数据“开门红”的亮点与隐忧

证券研究报告 | 宏观点评 2024 年 03 月 18 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 宏观研究 亮点与隐忧 【粤开宏观】经济数据"开门红"的 导读 1-2 月消费、投资、出口、生产等经济数据表现亮眼，普遍高于市场预期。一 季度"开门红"是大概率，预计 GDP 同比在 5.5%~6%左右。这符合近几年 来经济运行节奏的情况，得益于地方政府开年"新春第一会"积极落实中央 经济工作会议的部署，政策靠前发力，金融加大对实体经济支持力度、去年 增发国债在今年一季度使用等。 从经济动能看，主要是服务业继续恢复、基建投资发力、高端制造持续升级 和出口超预期。需要关注经济中两个风险点：其一是房地产对经济的拖累依 旧较为明显。房地产投资、销售、新开工都大幅负增长，房地产销售金额同 比降幅大于面积同比降幅，也反映出房地产价格仍在下行通道；房地产企业 的经营现金流有待进一步改善，有必要进一步优化房地产政策，保供给、促 需求和稳房价。其二是化债背景下部分地方政府还本付息压力，部分城投平 台的付息仍面临一定压力，转型 ...