家电行业专题分析-LED照明：围绕欧美市场，关注周期性机会及细分赛道

家电行业专题分析-LED照明 围绕欧美市场，关注周期性机会及细分赛道 西南证券研究发展中心 家电研究团队 2024年3月 核 心 观 点  投资逻辑：全球LED照明渗透率已经达到66%，中国出口照明产品中LED占比已提升至75%，过去驱动LED照明 行业高速发展的动力已经有所减弱，LED照明行业整体呈现出激烈竞争格局下的产能周期性。LED照明行业的投 资逻辑则需要围绕欧美等核心市场，关注周期性机会及细分赛道机会。  渗透率红利有所减弱，重点关注工业、户外。截至2021年，中国LED照明渗透率已经提升至80%，全球LED照 明渗透率已经提升至66%，LED渗透率提升的驱动力已经有所放缓。细分来看，家居、商业照明作为早期LED渗 透率快速提升的品类，目前缺乏增长动力，同时因为技术门槛低，故参与者众多，市场高度分散，竞争激烈， 致使企业盈利能力弱；反观户外、工业等细分赛道，因其功率为几十乃至数千瓦，高功率的特征使其具有更高 的技术门槛、更高的客户门槛，因此行业集中度、LED渗透率都相对更低，竞争格局更优，毛利率更优，是需 要重点关注的赛道。  欧美市场占比下降，但仍为核心市场：从中国LED出口国分布来看，近年 ...