宏观点评报告：3月FOMC：鸽派信号再现，软着陆降息渐近

报 研 2024 年 03 月 21 日 宏 究 —宏观点评报告 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《3 月降息的逐步熄火》2024- 02-01 2、《紧缩周期结束，降息交易再 起》2023-12-14 3、《9 月 FOMC 的鹰与鸽》2023-09- 21 投资要点 市场担心的 2024 年降息预期下修并未发生，但 2025 和 2026 年的降息预期分别有所下修（2025 年上修 30BP，2026 年上 修 20BP），显示出联储对于长期利率中枢上移的态度。 联储上修了对于 2024 年的经济预期，从 1.4%修至 2.1%，失 业率也小幅下修至 4.0%，显示整体美国经济韧性犹存，软着 陆预期逐步加强。 鲍威尔明确未来会很快降低 QT 的速度，但具体细节仍待公 布，仍要继续观察 ONRRP 的水平，预计在 6-7 月见到 QT Taper 的正式落地。 维持边走边看的思路，同时认为 1-2 月通胀回升偏扰动，提 示上半年通胀可能会有震荡，下半年则会重回回落空间，并 未对 6 月降息时间点进行锚定。 软着陆预期叠 ...