系列点评一：2023科技平权加速多重边际改善

小鹏汽车（9868.HK）系列点评一 2023 科技平权加速 多重边际改善 2024年03月20日 [T able_Author] 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com ➢ 事件概述：北京时间3月19日，小鹏发布23Q4财报：23Q4实现单季营 推荐 维持评级 收130.5亿元，同比/环比分别为153.9%/+53.0%。23全年营收306.8亿元， 当前价格： 40.55港元 同比+14.2%；23Q4销量约为6.0万辆，同比/环比分别为+170.9%/+50.4%。 23 全年销量约为 14.2 万辆，同比+17.3%；23Q4 汽车业务毛利率为+4.1%， 同比/环比分别为-1.6pts/+10.0pts。23全年汽车业务毛利率为-1.6%，同比为- 11.0pts；23Q4 单季归母净亏损为 13.5 亿元，同环比缩小 85.3%/65.3%。23 相关研究 全年归母净亏损为103.8亿元，同比放大13.5%。 1. 乘用车整车行业2024年投资策略：智电 重塑秩序 自主海阔天空-2024/02/27 ➢ 销量持续改善 营收环比向上 营收端：23Q ...