2023年符合预期，维持2024年双位数增速指引，新品销售渐入佳境

交银国际研究 公司更新 医药 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月20日 港元6.41 港元10.00 +56.0% 石药集团 (1093 HK) 2023 年符合预期，维持 2024 年双位数增速指引，新品销售渐入佳境  全年收入符合预期，营销费用持续有效管控：2023 年收入和基本溢利分 个股评级 别+1.7%/+2.8% （同比，下同）至314.5亿/62.8亿元人民币，收入符合我 买入 们和市场的预期。4Q23收入和基本溢利分别+1.9%/+5.3%。分业务板块来 看：成药业务+4.6%（4Q23 +6.6%）。原料药、功能食品和其他业务受到 产品价格下滑影响；抗生素原料则录得+13.9%的快速增长，得益于阿奇霉 1年股价表现 素等产品销量增加。成药业务各治疗领域/主要产品收入表现如下：神经 1093 HK 恒生指数 +12.1%，肿瘤-16.4%，抗感染+19.7%；恩必普和津优力双位数增长，多美 10% 素基本持平，克艾力集采续约后下降约70%。4Q23肿瘤线收入回归正增 5% 0% 长+2.7%，神经线+3.2%。全年毛利率下降1.4ppts至70.5%，主因产品销售 -5% -10% 结 ...