S1130525060003 gantanhuan gjzq.com.cn 投资逻辑 受国际石油价格持续上涨及海外能源成本较高的影响，各类化工产品普遍迎来明显涨价，其中溶剂类产品由于其较难 囤货，市场报价持续走高，成为本轮化工品涨价中弹性最显著的品类之一，也直接带动医药中间体、原料药等下游行 业成本抬升。受到上游原材料成本提升影响，下游原料药产品或将迎来提价契机。从供给端看，由于原料药行业在 2020- 2022 年集中扩产，预计供给压力仍然存在，价格有望缓慢传导。从需求端看，下游客户自 23 年 4 月去库存，目前客 户库存水平已长时间处于较低位置。原料药价格已在低位运行较长时间，客户库存水平较低，一旦提价后预计会有较 好持续性，后续可关注价格提升带来的利润弹性。 药品：3 月 20 日，诺华宣布以 20 亿美元预付款及最高 10 亿美元里程碑付款，收购 Synnovation Therapeutics 旗下 泛突变选择性 PI3Kα抑制剂 SNV4818 及相关项目组合，强化 PI3Kα靶点差异化布局，聚焦突变选择性抑制剂在 HR+/HER2-乳腺癌领域的联用潜力，国内建议关注和黄医药 PI3K-ATTC ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產 生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CSPC PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED 石 藥 集 團 有 限 公 司 （股份代號：1093） （於香港註冊成立之有限公司） 自願公告 GLP -1 / GIP受體雙偏向性激動多肽長效注射液（SYH2082注射液） 在中國獲臨床試驗批准 – 1 – 本 次 獲 批 的 臨 床 適 應 症 為 肥 胖 或 超 重 合 併 至 少 一 種 體 重 相 關 合 併 症 人 群 的 體 重 管 理 。 此 外，SYH2082亦具備改善成人2型糖尿病（ T2DM ）患者的血糖控制的潛力，帶來臨床獲益。 本次臨床試驗的獲批，是本集團在代謝領域創新長效產品佈局的重要成果，為未來更多創 新產品的開發奠定堅實基礎。 石 藥 集 團 有 限 公 司（「 本 公 司 」， 連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「 本 集 團 」）董 事 會（「 董 事 會 」）欣 然 宣 佈 ， 本 集 團 開 發 ...

间质性肺病是一组以肺间质炎症和纤维化为核心的疾病，患者的肺组织如同被"蜘蛛网"缠绕，逐渐丧失 气体交换功能。"总觉得喘不上气，像有人在肺里撒了把沙子，咳也咳不出来。"这是间质性肺病患者最 常描述的感受。数据显示，我国间质性肺病患者超百万，且发病率逐年上升。其中，特发性肺纤维化 (IPF)预后极差，被称为"不是癌症的癌症"，未经治疗的患者中位生存期仅3-5年，短于一些常见肿瘤。 当前临床治疗的核心难点不仅在于疾病的不可逆进展，更在于长期规范用药的依从性难题，这提示临床 需要更精细化的患者管理和更便捷的药物获取渠道。 尼达尼布是一种小分子酪氨酸激酶抑制剂，2014年10月，尼达尼布被FDA批准治疗特发性肺纤维化 (IPF)，随后又被批准用于治疗系统性硬化病相关间质性肺疾病(SSc-ILD)和具有进行性表型的慢性纤维 化性间质性肺疾病(PF-ILD/PPF)。在特发性肺纤维化的治疗方案中，尼达尼布是目前仅有的两种可用于 治疗该疾病的疾病修饰疗法之一(另一种是吡非尼酮)，因此在确诊后通常作为一线治疗，以延缓肺功能 的进行性丧失。 伊络达乙磺酸尼达尼布软胶囊是石药集团在呼吸疾病领域布局的核心产品之一，自上市后迅速惠及大 ...

医药 医药行业 2026 年投资策略 领先大市-B(维持) 医药板块近一年市场表现 资料来源：常闻 【山证生物医药Ⅱ】脑机接口术语标准 发布：行业规范化里程碑，开启产业化 加速期-行业政策点评 2025.9.24 PD-1/IL-2 α -bias 、 PD-L1 ADC 、 PD-1/VEGF/CTLA-4 潜力已现-创新药动 态更新：NSCLC IO 疗法 2025.8.18 分析师： 邓周宇 执业登记编码：S0760524040002 邮箱：dengzhouyu@sxzq.com 魏赟 执业登记编码：S0760522030005 邮箱：weiyun@sxzq.com 杜鹏程 执业登记编码：S0760524110001 邮箱：dupengcheng@sxzq.com 张智勇 执业登记编码：S0760525080003 邮箱：zhangzhiyong@sxzq.com 任欣平 器械&服务：技术驱动产业升级，重视脑机接口、AI 医疗等行业机 会。高端定制化医疗耗材代工行业突破 0-1 的阶段，龙头代工企业在产品质 量、供应链安全稳定、供应效率和成本优势等多方面获得全球竞争力，供应 链加速从欧美转移至中国的趋势 ...

行业概览 2025/12 www.leadleo.com 报告标签：阿尔茨海默、帕金森、多发性硬化 2025年12月 作者：何婉怡 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性 文件（在报告中另行标明出处者除外）。 ，任何人不得以任何方式擅自 复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院 "或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何 第三方代表头豹研究院开展商业活动。 行业概览 | 2025/12 中国神经退行性疾病行业 摘要 神经退行性疾病是一组异质性神经系统疾病，其 特征是中枢或周围神经系统的神经元出现进行性 丧失，会严重损害患者的记忆、认知、行为、感 觉功能以及运动控制能力。临床上，神经退行性 疾病既包含脑缺血、脑损伤和癫痫等急性病症， 也涵盖阿尔茨海默病、帕金森病、亨廷顿病、肌 萎缩侧索硬化症、多发性硬化、额颞叶痴呆及视 神经脊髓炎谱系障碍等慢性疾病 在老龄化加剧致患者数量攀升 ...

间质性肺病是一组以肺间质炎症和纤维化为核心的疾病，患者的肺组织如同被"蜘蛛网"缠绕，逐渐丧失气体交换功能。"总觉得喘不上气，像有人在肺里撒 了把沙子，咳也咳不出来。"这是间质性肺病患者最常描述的感受。数据显示，我国间质性肺病患者超百万，且发病率逐年上升。其中，特发性肺纤维化 （IPF）预后极差，被称为"不是癌症的癌症"，未经治疗的患者中位生存期仅3-5年，短于一些常见肿瘤。当前临床治疗的核心难点不仅在于疾病的不可逆进 展，更在于长期规范用药的依从性难题，这提示临床需要更精细化的患者管理和更便捷的药物获取渠道。 尼达尼布是一种小分子酪氨酸激酶抑制剂，2014年10月，尼达尼布被FDA批准用于治疗特发性肺纤维化（IPF），随后又被批准用于治疗系统性硬化病相关 间质性肺疾病（SSc-ILD）和具有进行性表型的慢性纤维化性间质性肺疾病（PF-ILD/PPF）。在特发性肺纤维化的治疗方案中，尼达尼布是目前仅有的两种 可用于治疗该疾病的疾病修饰疗法之一（另一种是吡非尼酮），因此在确诊后通常作为一线治疗，以延缓肺功能的进行性丧失。 伊络达®乙磺酸尼达尼布软胶囊是石药集团在呼吸疾病领域布局的核心产品之一，自上市后迅速惠及大量 ...

3月18日，石药集团旗下用于治疗纤维化性间质性肺疾病的核心产品——乙磺酸尼达尼布软胶囊（商品名：伊络达®）于阿里健康首发。该药自2022年上市 销售以来，凭借与原研药一致的生物等效性和价格优势，已成为国内抗纤维化治疗的重要力量。此次登陆阿里健康，是其上市后首次拓展至院外电商渠道。 媒体来源：阿里健康 注：请在专业药师指导下用药 港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：山上 间质性肺病是一组以肺间质炎症和纤维化为核心的疾病，患者的肺组织如同被"蜘蛛网"缠绕，逐渐丧失气体交换功能。"总觉得喘不上气，像有人在肺里撒 了把沙子，咳也咳不出来。"这是间质性肺病患者最常描述的感受。数据显示，我国间质性肺病患者超百万，且发病率逐年上升。其中，特发性肺纤维化 （IPF）预后极差，被称为"不是癌症的癌症"，未经治疗的患者中位生存期仅3-5年，短于一些常见肿瘤。当前临床治疗的核心难点不仅在于疾病的不可逆进 展，更在于长期规范用药的依从性难题，这提示临床需要更精细化的患者管理和更便捷的药物获取渠道。 尼达尼布是一种小分子酪氨酸激酶抑制剂，2014年10月，尼达尼布被FDA批准治疗特发性肺纤维化（IPF），随后又被批 ...

Group 1 - The report highlights a shift in China's innovative drug development from "fast-following" to "innovation-leading," potentially reshaping the global new drug development landscape. Key emerging technology platforms include molecular glue, small nucleic acids, and in vivo CAR-T, with Chinese companies making significant investments in these areas [3][4]. - Molecular glue offers a new paradigm for targeting "undruggable" targets, with significant potential in the PAN-RAS space. Companies to watch include Heng Rui Medicine, Jinfang Medicine, Yuandong Biology, and Betta Pharmaceuticals [3]. - Small nucleic acids are expanding from rare diseases to chronic conditions, with numerous companies involved in hypertension, dyslipidemia, weight loss, MASH, and CNS diseases. Notable companies include Heng Rui Medicine, Shiyao Group, and Innovent Biologics [3]. - In vivo CAR-T technology is cost-effective and enhances accessibility, showing promise in oncology and autoimmune diseases. Key players include Yunding Xinyao and Kexi Pharmaceuticals [3]. - The integration of AI in healthcare and drug development is accelerating, with companies like Runda Medical and Kangzhong Medical leading the way [3]. Group 2 - The report reviews the performance of the pharmaceutical sector in 2025, noting a cumulative increase of 11.9% in the pharmaceutical index, while the broader market rose by 30.2%, indicating a relative underperformance of 18.3% [8][14]. - The valuation of the pharmaceutical sector has slightly improved, with the PE (TTM) ratio rising from 29.8x at the beginning of 2025 to 36.2x by year-end, while the broader market's PE increased from 28.6x to 39.5x [14]. - The pharmaceutical sector's revenue for the first three quarters of 2025 reached CNY 18,544 billion, with a year-on-year decline of 0.4%, and net profit attributable to shareholders was CNY 1,407 billion, down 0.8% year-on-year [17][22]. Group 3 - The report indicates that the number of IND (Investigational New Drug) applications for innovative drugs in 2025 reached 3,626, marking a year-on-year growth of 10.4%. The number of NDA (New Drug Application) submissions also increased, with 83 for chemical drugs and 271 for therapeutic biological products [31][29]. - The report emphasizes the growing trend of molecular glue technology, particularly in targeting RAS mutations, which are prevalent in approximately 30% of malignancies. The representative drug Daraxonrasib has shown significant clinical efficacy [53][50]. - The report notes an increase in collaboration and licensing activities in the molecular glue sector, with major pharmaceutical companies engaging in high-value transactions, indicating a robust interest in this innovative technology [54][56].

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 CSPC PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED 石藥集團有限公司 （股份代號：1093） （於香港註冊成立之有限公司） 石 藥 創 新 製 藥 股 份 有 限 公 司 截 至2025年12月31日 止 年 度 之 財 務 資 料 按 深 圳 證 券 交 易 所 之 相 關 規 定，石 藥 集 團 有 限 公 司（「本 公 司」）附 屬 公 司 石 藥 創 新 製 藥 股 份 有 限 公 司（「石 藥 創 新」，其 股 份 於 深 圳 證 券 交 易 所 創 業 板 市 場 上 市（股 票 代 碼： 300765）），已 於2026年3月16日 發 佈 其 截 至2025年12月31日 止 年 度 之 年 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產 生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CSPC PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED 該 產 品 是 本 集 團 一 款 全 新 的 、 具 有 完 全 自 主 知 識 產 權 的 高 活 性 與 高 選 擇 性 磷 酸 二 酯 酶 4B (PDE4B)抑制劑。本次獲得臨床試驗批准的劑型為吸入粉霧劑。臨床前研究顯示，該產 品可明顯提高藥物肺部濃度，降低系統暴露，從而降低胃腸道副作用，在疾病動物模型上 的藥效明顯優於現有藥物，且具有良好的藥代動力學特徵和較高的安全窗口。 本次獲批的臨床適應症為間質性肺疾病。目前市場上用於治療該類疾病的藥物為數不多， 且 患 者 治 療 獲 益 有 限 ， 該 產 品 有 望 成 為 該 類 疾 病 的 有 效 治 療 藥 物 ， 具 有 較 大 臨 床 開 發 價 值。該產品獲得臨床試驗批准，是本集團高端創新吸入技術平台的重要成果，為管線內後 續創新吸入製劑的開發奠定了良好基礎。 承董事會 ...