23Q4点评：版号储备丰富，头部项目陆续上线

公司研究 | 动态跟踪 网易-S 09999.HK 买入（维持） 版号储备丰富，头部项目陆续上线 股价（2024年03月20日） 164.9港元 目标价格 167.92港元 52周最高价/最低价 183.06/114.95港元 ——网易（9999.HK）23Q4点评 总股本/流通H股（万股） 322,362/322,362 H股市值（百万港币） 531,576 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒 ⚫ 23Q4营收271.40亿( yoy+7.0%,qoq-0.5%)，环比下滑主要系游戏收入减少，同比 报告发布日期 2024年03月21日 增长主要由《逆水寒》等带来。 Q4毛利率62.0%(yoy+9.8pp,qoq-0.2pp)，同比增 长主要由游戏增长带来。Q4合同负债133.6亿（与上期差值-8.3亿)。销售费用 1周 1月 3月 12月 42.3亿(yoy+23.6%,qoq+18.5%)；管理费用12.5亿(yoy-3.9%,qoq-16.2%)；研发费 绝对表现% -4.07 -2.38 2.74 27.37 用44.8亿(yoy+9.5%,qoq+3.0%)。Non-GAAP归母净利润74亿( ...