收入破万亿，加速向“连接+算力+能力”商业模式转型

买入(维持评级) 3月21日,公司发布 2023年年报,报告期内实现营业收入 10093 亿元，同比增长 7.7%;归母净利润 1318 亿元，同比增长 5.0%。 EBITDA 为人民币 3415 亿元，同比增长 3.7%。业绩符合预期。 经营分析 CHBN 全面增长,资本开支持续下降。报告期内公司营收同比增长 7.7%，核心经营指标持续好转。分市场看，个人市场 4902 亿元同 比微增 0.2%,移动客户总数 9.91 亿户,其中 5G 客户占比提升至 80%，带动移动 ARPU 提升至 49.3元。家庭市场向 HDICT 转型, 收 入 1319 亿元同比增长 13.1%, 客户综合 ARPU 为人民币 43.1 元, 同比增长 2.4%。政企市场强化云网 DICT 一体化发展,实现收入 1921 亿元,同比增长 14.2%。资本开支 1803 亿元,占收入比 20.9%, 同比下降 1.9PP,2024年预计资本开支 1730 亿元,占收比预计降 至 20%以下。 教字化转型是成长第一引擎,新型信息基础设施不断完善。23年 公司数字化转型收入达到 2538 亿元,同比增长 22.2%,对主营业 务收入 ...