业绩波动因素逐步出清，2024年轻装上阵，高增长可期

交银国际研究 公司更新 医药 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月21日 港元5.49 港元11.50 +109.4% 先声药业 (2096 HK) 业绩波动因素逐步出清，2024年轻装上阵，高增长可期  2023年业绩符合预期，指引2024年经营净利润+30%：收入同比+4.5%至 个股评级 66.08亿元（人民币，下同）。归母净利润7.15亿元（同比-23.2%），下降 买入 主因思路迪投资亏损等一次性损失；剔除其他收益/亏损净额后的税前利 润增长20%。分板块来看，神经系统领域收入-13.1%，和先必新医保降价 及行业整治有关，但先必新依旧录得25%/22%的销量/患者数增长，新增 1年股价表现 800家列名医院；肿瘤和自免领域收入分别+10.2%/+10.5%。销售和研发费 用率分别下降2.3/3.7ppts，经营利润率持续改善。管理层更新2024年指引 2096 HK 恒生指数 20% ：收入增长10-15%，经营净利润增长30%，毛利率恢复至79%左右（先诺 10% 欣生产批量扩大+科赛拉地产化后成本降低），研发费用率维持在20%左右 0% ，销售费用率可能会随新产品上市略有波动、但将维持在 ...