Q2 环比改善、复苏有望延续，持续看好创新主线 医药生物 证券研究报告/行业定期报告 2025 年 09 月 01 日 | 分析师：祝嘉琦 | | --- | | 执业证书编号：S0740519040001 | | Email：zhujq@zts.com.cn | | 联系人：刘照芊 | | Email：liuzq04@zts.com.cn | | 上市公司数 | 494 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 76,517.64 | | 行业流通市值(亿元) | 69,437.14 | 行业-市场走势对比 1、《创新药产业链多家龙头半年盈 喜，"全球新"资产加速奔跑》 2025-08-25 迎来产业加速发展期》2025-08-21 景气度提升》2025-08-17 | 评级： | 增持（维持） | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 简称 | ...

| 股票名称 | 沽空金额 | 沽空比率↓ | 偏离值 | | --- | --- | --- | --- | | 华润啤酒-R(80291) | 7.72 万元 | 100.00% | 55.21% | | 中国移动-R(80941) | 732.69 万元 | 86.07% | 40.21% | | 快手-WR(81024) | 69.27 万元 | 80.01% | 40.66% | | 恒生银行-R(80011) | 39.94 万元 | 79.60% | 23.99% | | 友邦保险-R(81299) | 13.40 万元 | 76.94% | 12.16% | | 比亚迪股份-R(81211) | 125.89 万元 | 74.87% | 11.71% | | 京东集团-SWR(89618) | 106.88 万元 | 71.16% | 20.16% | | 小米集团-WR(81810) | 135.74 万元 | 70.42% | 20.70% | | 腾讯控股-R(80700) | 186.01 万元 | 69.36% | 27.72% | | 联想集团-R(80992) | 20.29 万 ...

记者丨季媛媛 编辑丨包芳鸣 截至8月29日，国内药企2025年中报披露进入尾声，总的来看创新药企业的业绩表现十分亮眼。 特别是包括恒瑞医药、百济神州、信达生物等在内的头部企业均交出了令人振奋的成绩单，并且创新药 成为增长引擎。 例如，恒瑞医药2025年上半年实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%，归母净利润44.50亿元，同 比增长29.67%，创新药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业收入比重60.66%；百济神州2025年上半 年实现营业总收入175.18亿元，同比增长46.0%，归属于母公司所有者的净利润达4.5亿元，较去年同期 扭亏为盈；中国生物制药发布的半年报显示，上半年营收175.7亿元，同比增长10.7%，其中，创新产品 收入达78亿元，同比增长27.2%，占总收入比例已达44.4%。 眼下，多家药企创新药收入占比攀升，是否意味着医药产业的"春天"已然来临？对此，高特佳投资执行 合伙人王海姣对21世纪经济报道记者指出，当前二级市场呈现繁荣景象，基于此，不少人认为市场已迎 来春天，甚至即将步入夏天。然而，从一级市场创业者的角度来看，市场仍处于"寒冬"期。 这也是由于基金的运作遵循募 ...

记者丨 季媛媛 编辑丨包芳鸣 截至8月29日，国内药企2025年中报披露进入尾声，总的来看创新药企业的业绩表现十分亮 眼。 特别是包括恒瑞医药、百济神州、信达生物等在内的头部企业均交出了令人振奋的成绩单，并 且创新药成为增长引擎。 例如，恒瑞医药2025年上半年实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%，归母净利润44.50 亿元，同比增长29.67%，创新药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业收入比重60.66%；百 济神州2025年上半年实现营业总收入175.18亿元，同比增长46.0%，归属于母公司所有者的净 利润达4.5亿元，较去年同期扭亏为盈；中国生物制药发布的半年报显示，上半年营收175.7亿 元，同比增长10.7%，其中，创新产品收入达78亿元，同比增长27.2%，占总收入比例已达 44.4%。 眼下， 多家药企创新药收入占比攀升，是否意味着医药产业的"春天"已然来临 ？对此，高特 佳投资执行合伙人王海姣对21世纪经济报道记者指出，当前二级市场呈现繁荣景象，基于此， 不少人认为市场已迎来春天，甚至即将步入夏天。然而，从一级市场创业者的角度来看，市场 仍处于"寒冬"期。 这也是由于基金 ...

截至8月29日，国内药企2025年中报披露进入尾声，总的来看创新药企业的业绩表现十分亮眼。 特别是包括恒瑞医药、百济神州、信达生物等在内的头部企业均交出了令人振奋的成绩单，并且创新药成为增长引擎。例如，恒瑞医药2025年 上半年实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%，归母净利润44.50亿元，同比增长29.67%，创新药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业 收入比重60.66%；百济神州2025年上半年实现营业总收入175.18亿元，同比增长46.0%，归属于母公司所有者的净利润达4.5亿元，较去年同期 扭亏为盈；中国生物制药发布的半年报显示，上半年营收175.7亿元，同比增长10.7%，其中，创新产品收入达78亿元，同比增长27.2%，占总 收入比例已达44.4%。 眼下，多家药企创新药收入占比攀升，是否意味着医药产业的"春天"已然来临？对此，高特佳投资执行合伙人王海姣对21世纪经济报道记者指 出，当前二级市场呈现繁荣景象，基于此，不少人认为市场已迎来春天，甚至即将步入夏天。然而，从一级市场创业者的角度来看，市场仍处 于"寒冬"期。 这也是由于基金的运作遵循募投管退的周期，上一轮投资中，许多 ...

先声药业(02096)午前涨超6%，截至发稿，涨6.02%，报14.08港元，成交额2.41亿港元。 中金认为，先声药业上半年业绩超出市场预期，主要是创新药业务带动。1H25公司创新药业务收入达 到27.76亿元，同比提升26.0%，收入占比从2024年74.3%提升3.1ppt至77.4%，科赛拉、先比新舌下片等 创新药快速放量，公司预计科唯可(达利雷生)有望2H25正式上市；同时公司三款产品(苏维西塔单抗、 达利雷生、先比新舌下片)入选近期商保目录，该行认为有望带动创新药收入持续快速提升。 消息面上，先声药业发布中期业绩，上半年营业收入同比增长15.1%至35.85亿元，经调整净利润6.51亿 元，同比增长21.1%。根据报告，公司已上市创新药数量达十款，创新药收入27.76亿元，同比增长 26%，占总收入比例首次超过3/4，达77.4%。2025年上半年2款创新药获批上市、2款候选药物进入NDA 审评阶段，另有2款自研临床阶段产品实现创新出海授权，创新转型成果亮眼。 ...

| 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 ^ | | --- | --- | --- | --- | | 02162 | 康浩亚-B | 66.500 | -8.59% | | 01548 | 全斯瑞生物科技 | 17.340 | -7.42% | | 09926 | 康方生物 | 157.000 | -7.10% | | 02096 | 先声药业 | 13.460 | -6.79% | | 01093 | 石药集团 | 9.720 | -6.36% | | 01530 | 三生制药 | 28.240 | -6.18% | | 01477 | 欧康维视生物-B | 9.230 | -6.10% | | 03692 | 翰森制药 | 35.520 | -5.68% | | 01672 | 歌礼制药-B | 13.250 | -5.56% | | 01952 | 云贝新唯 | 69.900 | -5.54% | | 02186 | 绿叶制药 | 3.470 | -5.45% | | 02367 | 巨子生物 | 54.850 | -5.27% | | 01801 | 信达生物 | 91.000 | -4.96% ...

Core Viewpoint - The company is acquiring all assets and equity of Shanghai Xiangrui and Xianwei for a total consideration of 83.18 million yuan, aiming to quickly enter the mRNA technology field and enhance its competitive advantage in various therapeutic areas [1][2]. Group 1: Acquisition Details - The total consideration for the acquisition is 83.18 million yuan, comprising 17.52 million yuan for Shanghai Xiangrui's assets and 65.66 million yuan for Xianwei's equity [1]. - Shanghai Xiangrui is primarily engaged in mRNA technology-related research and development activities, with its main assets including laboratory instruments and office equipment [1]. - Xianwei is involved in the preparation of clinical samples related to mRNA vaccines, with key assets including raw materials for medical consumables and equipment for mRNA factory installation [1]. Group 2: mRNA Technology Significance - mRNA technology represents a revolutionary breakthrough in the biopharmaceutical field, inducing immune responses by introducing mRNA encoding pathogen antigens into human cells [2]. - Compared to traditional vaccines, mRNA vaccines do not require the cultivation of live pathogens, thus eliminating risks associated with enhanced virulence and gene integration [2]. - mRNA vaccines avoid issues related to protein folding errors and low expression levels, which are common in recombinant protein vaccines, and do not require adjuvants that may cause adverse reactions [2]. Group 3: Strategic Implications - The acquisition allows the company to quickly enter the mRNA technology sector, avoiding redundant research and development investments while being more responsive to diverse future demands in infectious diseases, cancer treatment, autoimmune diseases, rare diseases, and gene editing [2]. - The company aims to establish a competitive advantage in key areas such as infectious diseases, cancer, and autoimmune diseases, complementing its existing innovative drug pipeline [2]. - The strategic acquisition is expected to enhance research and development efficiency, shorten new drug development cycles, and create a solid barrier against potential competition in the mRNA sector [2].

上海祥瑞及先为在北京祥瑞集团内建立了成熟mRNA技术平台。mRNA技术为生物医药领域的革命性突 破。通过将编码病原体抗原的mRNA导入人体细胞，从而诱导免疫应答，具有高免疫原性、安全性好、 生产週期短的特点。相比传统疫苗，mRNA疫苗不需要培养活的病原体，没有毒力增强和基因整合的风 险。与重组蛋白疫苗相比，mRNA疫苗不需要表达和纯化目的蛋白，可以避免蛋白折叠错误和表达水准 低等问题，且无添加佐剂引发的不良反应。 截至本公告日期，上海祥瑞仅进行与mRNA技术相关的研发和实验等业务筹备活动。上海祥瑞的主要资 产包括实验仪器及办公室设备，该等资产均为资产收购事项标的。先为仅进行生产与mRNA疫苗相关的 临床样品等业务筹备活动。先为的主要资产包括(i)生产医疗耗材的原材料;(ii)细胞分析仪、药物强光照 射试验箱、电脑等机电设备;(iii)已完成建设并正待进行GMP认证的mRNA工厂设备安装项目;及(iv)向公 司附属公司海南先声药业有限公司租赁的物业的使用权资产。 公告称，集团通过该等收购事项快速切入mRNA技术领域，避免重复研发投入，能够更灵活应对未来在 传染病、抗肿瘤治疗、自身免疫疾病、罕见病以及基因编辑等方 ...

（於香港註冊成立的有限公司） （股份代號：2096） 有關收購 (1)上海祥瑞資產及 (2)先為全部股權的 關連交易 收購事項 董事會欣然宣佈，於2025年8月26日，買方（為本公司的間接全資附屬公司）與 賣方訂立轉讓協議，據此，買方同意收購而賣方同意出售：(i)上海祥瑞的全部 資產，現金代價為人民幣17,522,600元；及(ii)先為的全部股權，現金代價為人 民幣65,661,200元。轉讓協議項下的總代價為人民幣83,183,800元。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Simcere Pharmaceutical Group Limited 先聲藥業集團有限公司 收購事項完成後，先為將成為本公司的間接全資附屬公司，且先為的財務業績 將併入本集團的財務報表。 上市規則的涵義 於本公告日期，賣方分別由上海百家匯及海南百家匯直接擁有約85.46%及 1.20%權益，兩者均由本公司執行董事、行政總裁兼控股股東之一任晉生先生 最終全資擁有 ...