LED显示控制系统龙头，产品矩阵扩张引领增长

LED 显示控制系统龙头，产品矩阵扩张引领增长 两大增量逻辑驱动，LED 控制系统有望迎来高增长。1)随着疫情等因素褪 去，下游 LED 出货增长势头恢复，而显控系统作为 LED 显示屏投入应用 的核心部件有望享受下游驱动带来的高增长。根据高工产业研究所数据， 2022 年中国 LED 显示屏规模约 633 亿，测算显控系统市场规模为 26.6 亿元；2)LED 控制系统整体需求与 LED 显示屏像素点数量有关，而像素点 数变化主要受到两层驱动：①LED 间距微缩化趋势；②产业超高清趋势。 显控系统需求量与点间距大小成反比，随着 1.0 以下间距的推出和进入量 产，更小间距的显示屏市占率会持续提升。假设 2023-2027 年销售面积不 变，仅考虑产业应用 LED 点间距变化，我们测算对应像素点数量的复合增 速将达到 12.87%。超高清趋势下，8k 对应的像素量超过 2k 的 9 倍，同样 推动显控系统需求上行。 成长对标 Barco，海外布局加速项目落地。公司海外销售集中于北美和欧 洲地区，受益于欧美 LED 显示市场持续向好，公司 21/22 年海外收入增 速达 85%/46%，22 年海外营收 0.7 ...