库存及盈利能力改善明显，分红率提升至67％

证 券 研 究 报 告 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 太平鸟发布 2023 年业绩，表现符合预期。23 年收入同比下降 9.4%至 77.9 亿元，归母 净利润同比上升 127.1%至 4.2 亿元，与此前披露的业绩快报一致，表现符合预期。23Q4 单季度营收 25.7 亿元，同比上升 8%；归母净利润 2.1 亿元，同比增长 558%。全年分配 股息每股 0.6 元，派息比率 67%，相比 22 年的 38%的分红率提升明显。 ⚫ 分品牌看，男装表现较优，各品牌毛利率提升明显。1）主品牌优化调整门店，收入下滑 主要为门店关店所致。PB 女装收入同比下降 12.0%至 28.8 亿元，毛利率上升 7.5pct 至 56.7%，期内净关店 423 家至 1458 家，关店幅度达到 22%；男装收入同比上升 4.2%至 30.4 亿元，毛利率上升 6.3pct 至 56.5%，期内净关店 133 家至 1370 家，关店幅度达到 9%。2）乐町品牌加大渠道调整力度。乐町营收同比下降 24.5%至 7.6 亿元，毛利率增加 0.2pct 至 44.4%，净关店 218 家至 340 家， ...