利润超预期，化妆品营收同增23%

华福证券 投资要点： 珂谧新品牌助力"生美+医美"双生态升级。长期看有望构筑以透明质 酸和重组胶原蛋白两大核心原料为支撑的医美管线。胶原蛋白方面投资河 北纳科，去年投产重组胶原蛋白原料，今年将重视渠道布局。23 年已推出 重组胶原蛋白新品牌珂谧，进一步丰富品牌矩阵，目前产品覆盖化妆品及 二类械，助力"生美+医美"双生态升级。 风险提示：消费需求不足，竞争加剧，研发及新品推出进程不及预期。 当前价格： 9.55 元 目标价格： 11.54 元 团队成员 利率持续提升，地产剥离在即——2023.08.27 华福证券 华福证券 公司财报点评 | 福瑞达 分析师声明 福瑞达（600223.SH） 利润超预期，化妆品营收同增 23% 高毛利产品占比提升带动结构优化。颐莲营收 8.57 亿元/ yoy +20%， 瑷尔博士营收 14.38 亿元/ yoy +27%。1）推新：颐莲推新聚焦老品升级， 24 年抗衰版软膜及抗老面霜有望提升客单价；瑷尔博士升级品闪充水乳 2.0、24 年摇醒系列水乳及面膜有望贡献增量。2）渠道：化妆品线上营收 21 亿元/ yoy+20%，毛利率 63%/ yoy+2.1pct，不依赖超头，主 ...