23Q4及2023年度业绩点评：股东回报持续加强，关注视频号及游戏业务进展

23Q4 及 2023 年度业绩点评:股东回报持续加强，关注视频号及游 增值业务收入整体稳定，游戏业务有望于 24Q2 逐步回暖。腾讯 23Q4 实现增 值服务收入 690.79 亿元，同比下降 2%；其中国内游戏收入 270 亿元，同比 下降 3%，主要因《王者荣耀》《和平精英》流水下滑；国际游戏收入 139 亿 元，同比下降 1%，反应了 Supercell 对其若干游戏的重新定位；社交网络收 入 282 亿元，同比下降 2%，其中小游戏 2023 年小游戏的总流水增长超过 50%，表现较为亮眼，但其收入增长被音乐直播及游戏直播服务收入下降所抵 消。向后展望，我们认为公司小游戏有望维持增长，同时《元梦之星》《和平 精英》等游戏版本迭代以及《DNF》手游等游戏储备的上线有望带动游戏业务 于 24Q2 开始逐步回暖。 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03 月 21 日 戏业务进展 受益于广告 AI模型以及视频号良好发展，广告业务表现亮眼。腾讯 23Q4 广 告业务实现收入 298 亿元，同比增长 21%；毛利率为 57%，同比提升 13pct。 我们认为主要因（1）高毛利的视频号广告业务进展良好 ...