面包消费环比好转，期待进一步改善

[Table_StockInfo] 2024 年 03 月 21 日 证券研究报告•2023 年报点评 持有 （维持） 当前价：6.95 元 桃李面包（603866）食品饮料 目标价：——元（6 个月） [Table_Summary 事件：公司发布] 2023年报，全年实现营业收入 67.6亿元，同比增长 1.1%，实 现归母净利润 5.7亿元，同比下滑 10.3%。其中 2023Q4实现营业收入 16.9亿 元，同比增长 2%，实现归母净利润 1.1亿元，同比下滑 23.6%。此外，公司拟 向全体股东每 10 股派发现金红利1.80 元（含税）。 毛利率承压，费用率企稳。1、全年整体毛利率 22.8%，同比下降 1.2pp，主要 由于：1）部分原材料价格同比上涨导致生产成本增加；2）部分新建项目投产 后产能未完全释放且前期费用较高。2、费用率方面，全年销售费用率、管理费 用率、研发费用率分别为 8.1%、2%、0.5%，基本持平；财务费用率 0.4%，同 比增加 0.2pp，主要由于利息支出增加。3、全年整体净利率 8.5%，同比下滑 1.1pp。 盈利预测与投资建议。预计 2024-2026年归母净利润分 ...