资产质量稳健，利润增长平稳，分红比例提升至35%

招商银行（600036.SH） 1、利息净收入：全年同比下降 1.6%，其中 Q4 单季度环比下降 4.5pc 至 6.6%。23Q4 单季度净息差环比下降 7bps，降幅较 23Q3 的 5bps 略有扩 大，此外由于 22Q4 息差环比回升 1bp，基数效应下 23Q4 息差同比降幅 扩大至 33bps（23Q3 同比降 25bps），拖累利息净收入表现。 2、手续费及佣金净收入：全年同比降 10.8%，其中 Q4 单季度下滑 7.8%， 降幅略有收窄，其中，财富管理手续费及佣金收入同比下降 7.9%，资产 管理业务、银行卡手续费也均为负增长，继续承压。 B、按揭：不良率环比略升 1bp 至 0.37%，关注率、逾期率分别提升 10bps、 4bps 至 0.95%、0.54%。公司按揭贷款中一二线城市占比 87%，平均抵 押率 33%，虽然短期有微弱扰动，但整体仍有望保持相对稳定。 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 研究助理 倪安峰 执业证书编号：S0680122080025 邮箱：nianfeng@gszq.com 2）动态来看， ...