策略专题：美联储软着陆降息周期的大类资产策略

图表 2：软着陆时期往往服务业强于制造业 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 35 40 45 50 55 60 65 70 软着陆 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 美国:ISM:非制造业PMI:6MA 美国服务业周薪同比6MA（右轴） % 资料来源：wind 资讯，华鑫证券研究 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 2、 海外资产：美国股债双牛，商品走势分 | | | 化，美元仍有韧性 | | | 2.1 、 美国股债：同步走牛，且股牛持续性好于债牛 | | | 美国软着陆时期往往会出现股债的同步走牛，主因是在软着陆降息时期，股票会出现 | | | 请阅读最后一页重要免责声明 | 7 | 诚信、专业、稳健、高效 证券研究报告 戴维斯双击，经济好支撑 EPS，降息有助于提振 PE；债牛则是因为软着陆时期预防式降息 预期，引导实际利率下行，进而催生债牛 ...