东兴晨报

每日研报 【东兴交通运输】高速公路：从板块的特殊性出发，构建有效估值指标及选股框架（20240321） 核心观点：本文从高速公司板块估值的特殊性出发，重点论述横向可比指标的构建，并以此为基础搭建行业的 选股框架。 由于常用指标（PE、PB 等）在企业间横向比较时效果不佳，我们考虑从绝对估值角度构建横向可比指标， 该指标假设投资者贷款现价收购上市公司，并依靠公司自由现金流清偿所有债务（包括投资者用于购买公司 的贷款），若用于债务清偿的年限明显低于公司路产剩余收费年限，则说明从绝对估值角度公司具备投资价值。 公司债务清偿年限与公司路产剩余收费年限的比值越低，则公司绝对估值层面越有可能被低估。该指标优势在 于相比 DCF 估值计算更为简化，且横向可比。 风险提示：行业政策出现重大变化、宏观经济增速下滑 开发投资：1-2 月新开工面积、竣工面积同比均显著下滑。2024 年 1-2 月房屋新开工面积同比增速为-30.5%， 房屋竣工面积同比增速为-20.2%，开发投资金额同比增速为-9.0%。我们认为，销售的下行压力导致了新开工 持续面临压力。房企信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。 以上内容来 ...