首次覆盖：软硬兼修，蓄势待发

盈利预测与投资评级。公司 ADAS 激光雷达业务有望受益于行业快速扩张保持高 增，并受益于规模效应以及自研芯片降低成本以提高盈利能力，我们预计公司 2023- 25E 营收分别为 10.82/28.40/45.84 亿元，EPS 分别为-2.26/-1.52/-0.50 元。考虑到由于 公司仍处快速成长阶段而尚未实现盈利，故采取市销率估值法更为合适。参照可比公 司估值，我们给予 2025 年 4.2 倍 PS，对应目标价 46.19 港元（HK$1 = Rmb0.9242）。 研究报告 Research Report [Table_Info] 首次覆盖优于大市 Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$39.15 目标价 HK$46.19 市值 HK$17.65bn / US$2.26bn 日交易额 (3 个月均值) US$0.22mn 发行股票数目 450.94mn 自由流通股 (%) 53% 1 年股价最高最低值 HK$43.15-HK$34.70 注：现价 HK$39.15 为 2024 年 3 月 22 日收盘价 1mth 3mth 12mth ...