2023年业绩符合预期，2024年订单趋势良好

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月27日 申洲国际（02313.HK） 2023 年业绩符合预期，2024 年订单趋势良好 2023 年公司收入同比-10%/业绩同比基本持平。1）公司发布 2023 年业绩公 买入（维持） 告：2023 年主营收入同比-10.1%至 249.7 亿元，归母净利润同比-0.1%至 45.6 股票信息 亿元。其中政府补助2.5亿元（2022年为1.7亿元）、汇兑收益1.5亿元（2022 年为11.1亿元），利息收入7.8亿元（2022年为2.8亿元），剔除以上三项因素 行业 服装 影响后我们判断净利润同比稳健增长。2）量价拆分：我们根据公司产品及汇率趋 前次评级 买入 势变化估计2023年公司销售量下降低双位数/人民币销售平均单价提升中个位数 3月26日收盘价(港元) 65.80 /美元单价略有提升。3）盈利质量：2023年毛利率同比+2.2pct至24.3%（其中 总市值(百万港元) 98,912.03 H1、H2毛利率分别22.4%、25.8%，伴随着产能利用率改善，公司毛利率已有环 总股本(百万股) 1,503.22 比提升）；销售/管理费用率同比分别-0.1 ...