证券行业深度：美国投顾行业发展历程及业务模式梳理

证券研究报告 2024年 03 月26日 湘财证券研究所 行业研究 证券行业深度 美国投顾行业发展历程及业务模式梳理 相关研究： 核心要点： ❑ 发展历程：财富管理需求增长叠加佣金下行，投顾业务向买方模式转型 1.《证券行业事件点评：提高上市 公司质量，优化行业竞争格局》 1 9 7 0 年 以 来 ，美国开启利率市场化、佣金自由化，折扣券商模式盛行，行 业佣金收入下降，传统金融机构发力财富管理业务，但销售金融产品仍是 2024.3.18 早期的投顾业务模式。然而，免佣基金的出现打破了赚取基金销售费用为 主的卖方投顾模式，倒逼代销机构向买方投顾转型。从需求端看，养老金 行业评级：增持 资产尤其是DC计划和IRA持有人通过共同基金入市，缺乏专业知识的居 民更倾向于咨询投资顾问，进一步拉动投顾需求增长。2000年以来，混业 经营不仅使金融产品与服务种类得到极大扩充，而且开展投顾业务的机构 数量和范围也持续扩大。2000-2008年美国投顾机构管理的资产规模CAGR 近十二个月行业表现 达 7%，机构数量较 2000 年增长了 69%，券商和独立投顾机构是主要的基 20% 金投资渠道和投顾服务提供机构。2008年后 ...