工程机械行业专题：海阔凭鱼跃

中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 工程机械行业专题—— 海阔凭鱼跃 2024.03.26 中泰机械首席分析师：王可 执业证书编号：S0740519080001 中泰机械分析师：姜楠宇 执业证书编号：S0740522110001 核心观点：  根据复盘，挖掘机销量持续正增长是工程机械板块持续跑赢的必要条件，行业目前处在第二轮下行周期 的磨底期，现阶段核心跟踪挖机销量（判断周期何时反转）及主机厂业绩（选择弹性更大的标的）。因 此本篇报告重点对挖机销量，及各市场需求（影响出口及业绩）进行分析。  2024年行业不悲观，预计行业整体波动收敛。假设24年挖掘机出口增速-10-10%，国内挖机增速-10%- 10%。据此测算三种假设情形下，挖机销量区间位于17.6-21.5万台之间，预计波动收敛。 ➢ 分产品，挖机销量磨底，2024年1-2月挖机累计销量2.5万台，同比-21.7%，2023年后周期品种如起重机、 混凝土率先转正，由于低基数和下游更多元，2023年工程起重机整体销量同比增长10%，24年产品间的 结构差异或将延续。 ➢ 分市场，①内销有望触底。23年挖机内销9万台， ...