子公司项目达产放量，以价换量

子公司项目达产放量，以价换量 ⚫ 全年业绩小幅下滑。公司近日发布 2023 年年报，全年实现营业收入 7.53 亿元，同 比增长 24.43%，实现归母净利润 4355 万元，同比下滑 7.41%，扣非归母净利润 4032 万元，同比增长 21.73%。公司全年毛利率 13.11%，同比下降 0.27pct。公司 全年收入上涨主要是因为海诺尔二期生产线达产放量，而政府补助等非经常性损益 的减少导致整体归母净利润同比小幅下滑。 ⚫ 子公司项目达产放量，成本优化对抗售价下行。公司 2023 年树脂产量同比增长 28.91%，其中纯聚乳酸树脂产销量分别同比增长 52.62%、76.24%，但由于聚乳酸 价格下行，实际收入增幅低于销量增幅。不过由于公司持续优化乳酸到聚乳酸环节 的单耗，纯聚乳酸的单位成本也有明显降低，因此纯聚乳酸毛利率反而实现同比增 长1.1pct，但改性聚乳酸毛利率同比下滑5.6pct，整体毛利率仍小幅下滑。从产品销 量结构来看，纯聚乳酸的销量占比在不断提升，更多的下游客户愿意直接采购纯聚 乳酸来自己做改性，因此未来公司产品结构的调整也将有利于提升整体毛利率。 ⚫ 进口税率调整或将缓解进口供应压力。 ...