2023年年报点评：分红比例进一步提升，资产质量较平稳

公 司 研 究 招商银行（600036.SH）：分红比例 进一步提升，资产质量较平稳 营收降幅环比收窄，拨备反哺利润增 6.2%。 成本端：精细化管控费用、拨备反哺，净利润正增长。公司持续精细化配置费 用资源，2023 年管理费用同比 -1.4%，成本收入比 33%，相对保持稳定。信 用减值损失同比 -28%，年末拨备覆盖率为 437.7%，同比下降 13pct。在拨备 反哺下、净利润同比增 6.2%，增速环比前三季度下降 0.3pct。 2023 年末，招商银行贷款余额同比+7.6%，增速较 9 月末放缓 0.1pct。从全 年信贷新增情况来看，2023 年新增贷款 4574 亿，对公、零售分别占 49%、 60.4%；年末对公、零售贷款占比分别为 39.9%、52.8%，同比提升 0.69、 0.57pct。其中，对公贷款主要投向制造业、基建相关行业，新增占比分别为 24.3%、16.5%，对公房地产贷款净减少 493 亿。零售贷款主要增量贡献来自 小微贷款、消费贷款及其他，新增占比分别为 26.3%、23.6%。 息差收窄符合预期，预计 24 年仍有所承压。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛 ...