2023年业绩逊预期，但利润率有望将触底

交银国际研究 公司更新 内地房地产 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月27日 港元3.26 港元4.20↓ +28.8% 雅生活服务 (3319 HK) 2023 年业绩逊预期，但利润率有望将触底  2023 年业绩和股息均逊预期：总收入同比增加0.4%至154.4 亿元人民币 个股评级 （下同），较彭博一致预测低3.4%，主要因外延增值服务收入同比降47% 买入 （受房地产市场调整影响）。毛利率同比下滑4.9个百分点至17.1%，四 个业务分部均录得毛利率下滑，其中业主/外延增值服务录得最大跌幅 （同比降12.8/14.8个百分点至21.4/15.8%）。受毛利率下滑和资产减值亏 1年股价表现 损增加影响（同比增107%至9.63亿元），净利润同比减少74.9%至4.6亿 3319 HK 恒生指数 元，差于市场预期。扣除摊销和减值等一次性损失，经调整核心净利润为 10% 0% 15.5 亿元，大致符合预期。公司建议派发末期股息0.06 元（去年不设股 -10% 息），全年派息0.085元，派息率约26%。 -20% -30% -40%  非周期业务稳定增长：随着物业管理规模稳健扩张（在管/合约面积 ...