2H23营收／净利分别增长33%／62%，无糖茶业务占比显著提升

M N 2024 年 3 月 28 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 公司更新 农夫山泉 (9633 HK) 2H23营收/净利分别增长 33%/62%，无糖茶业务占比显著提升 目标价 57.8港元 农夫山泉 2H23 营收及净利润分别录得+33.4%/62.2%，超出预期。全年营收和 (此前目标价 57.8港元) 净利均创下新高，毛利率回升2.1个百分点至59.5%，净利率达到28%的历史高 潜在升幅 40.0% 位，部分得益于茶饮业务同比 83%的高速增长，收入贡献占比达近 30%，拉低 当前股价 41.3港元 包装水业务占比至 48%。展望 2024 年，公司目标各业务板块均实现双位数增 中国必选消费 长。同时，公司不以追求维持高毛利为重点策略，并预计长期利润率将回落至 黄铭谦 25%左右区间。得益于消费力的恢复及茶饮的持续推新和渗透，2H 整体表现优 (852) 3900 0838 于1H，且2024年前两个月的业务发展均符合预期。公司表示，3月中旬开始的 josephwong@cmbi.com.hk 舆论主要影响线上直播间销售，目前事件负面影响正在减弱。 李昀嘉 盈利增速大于收入增速可期，材料 ...