Q4收入继续超预期，开店计划积极

事件 3月 20 日公司公告4Q23 业绩，收入 55.9 亿元/+50.7%，经调整净 利 6.6 亿元/同比扭亏，经调整EBITDA 12.7 亿元/+219%。 点评 Q4 淡季收入好于预期，业绩符合预期。4Q23 收入增速较3Q23业 绩公告指引上限45%高4.7pct，其中 LH收入 43.8 亿元/+59.0%、 较指引上限52%高7.0pct，DH 收入12.0 亿元/+26.6%。公司收入 超预期主因境内RevPAR 恢复较好（LH、DH RevPAR 恢复至19年同 期 120%、111%）。成本费用端，4Q23 酒店经营成本占收入比71.5%/- 21.0pct，细分项中租金占收入比下降较多（18.5%/-7.3pct）；销 售费用率 5.8%/+1.3pct，费用投放力度同环比均有所加大，管理 费用率11.5%/-0.3pct；经营利润率13.6%、较 4Q19 下降 2.4pct， 主因费用投放加大及DH 盈利能力对公司整体存稀释影响。4Q23 经 美元(元) 成交金额(百万元) 调整 EBITDA 率 22.7%/+12.0pct，LH、DH 分别为29.0%、0.0%，其 54.0 ...