4Q23毛利率环比转正，MONA将于3Q24发布交付

2024 年3 月21 日 汽车汽配: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 小鹏汽车 (XPEV US, 持有, 目标价: US$10.20) 4Q23 毛利率环比转正，MONA 将于 3Q24 发布交付 目标价: US$10.20 当前股价: US$9.51 • 受益于规模效益和高毛利车型销售占比提升，4Q23 毛利率环比转正至6.2%。 股价上行/下行空间 +7% • 管理层预计1Q24 交付2.1-2.25 万辆新车，对应总收入58-62 亿元。 52周最高/最低价 (US$) 23.62/7.51 市值 (US$mn) 8,233 • 维持“持有”评级，下调目标价至10.20 美元（对应1.5 倍2024 年P/S）。 当前发行数量(百万股) 866 三个月平均日交易額 119 4Q23 毛利率环比转正，X9 交付利好1Q24 毛利率持续改善。根据小鹏汽车2023 年年报， (US$mn) 公司4Q23 营业收入为130.5 亿元，同环比分别增长153.9%/53.0%，其中汽车业务营收 流通盘占比 (%) 80 122.3 亿元，同/环比分别增长162.3%/55.9%；综合毛利率环比转正至6.2 ...