扣非净利高增，现金流优异，BIPV加速推进

[Table_Page] 年报点评|装修装饰Ⅱ [Table_Title] 江河集团（601886.SH） [Table_Summary] 核心观点： 湖北浠水 BIPV 光伏定制化组件柔性生产基地于 23 年 6 月份投产。23 年承接光伏建筑项目（BIPV）约 13.7 亿元，同比增长 60.42%，光伏 建筑项目实现收入 7.04 亿元。传统幕墙将逐步转化为光伏幕墙，预计 未来市场仍将进一步向头部企业聚集，BIPV 业务后期有望逐渐放量。 ⚫ 盈利预测及投资建议。预计公司 24-26 年归母净利润分别为 8.00/9.45/11.16 亿元，参考可比公司估值给予公司 24 年 15 倍 PE， 对应合理价值 10.59 元/股，维持"买入"评级。 ⚫ 风险提示：新签订单不及预期；订单执行不及预期；新业务不及预期。 | --- | --- | |----------------------------|------------| | | | | [ 公司评级 Table_Invest] | 买入 | | 当前价格 | 6.10 元 | | 合理价值 | 10.59 元 | | 前次评级 | 买入 | | ...