成本压力亟待解决，招生恢复初现端倪

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 教育 | 公司研究 成本压力亟待解决，招生恢复初现端倪 2024年3月28日 中国东方教育 (00667:HK) 增持 中国东方教育公布2023年业绩，收入为人民币39.8亿元，同比上升4.2%，经调整净利润为人民 币2.8亿元，同比上升5.4%。公司的收入，利润增长低于我们预期。 下调 招生压力仍在，培训人次增速放缓。23年全年公司新培训人数达到15.18万人，同比增长13%， 增幅较上半年20%回落。平均培训人次为14.68万人，同比微增2.9%。并较上半年14.7万人次 下降0.3%。在经济缓慢复苏的背景下，公司培训人增长乏力。 市场数据：2024年3月27日 收盘价（港币） 2.41 毛利收缩源自租金成本上涨。公司 23 年毛利润为 19.08 亿元，同比增长 0.9%，增速弱于收入增 恒生中国企业指数 5728 长。毛利率为48%，同比收窄1.5个百分点。我们认为在公司投建自有区域中心后仍维持部分租赁 52周最高/最低价 (港币) 4.51/2.11 校区的运营，导致 ...