“量价齐涨”推动NBV大幅增长

[Table_Page] 年报点评|保险Ⅱ 证券研究报告 新[Tabl华e_Title保] 险(601336.SH/01336.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 30.23元/13.58港元 “量价齐涨”推动 NBV 大幅增长 合理价值 40.15元/21.75港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-03-27  公司发布23年报：2023年归母净利润同比-59.5%，NBV同比+65.1%。 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现  “量价齐升”推动2023年NBV同比大幅增长65.1%（假设调整前，下 同）。价方面，NBVM 得益于缴费结构的改善同比大幅提升 3.4pct 至 62% 45% 8.9%，新单保费中首年期交保费的占比从 46%提升至 2023 年的 28% 57.6%，且期交占银保渠道新单的比重同比+15.1pct。量方面，内外因 12% 素共振推动新单保费同比小幅增长 2.9%，其中“内因素”包括代理人队 -5%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 ...