Q4业绩增速小幅转正

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 03 月 29 日 九阳股份(002242.SZ) Q4 业绩增速小幅转正 事件：九阳股份公布 2023 年年报。公司 2023 年实现收入 96.1 亿元，YoY-5.5%，实现归母净利润 3.9 亿元，YoY-26.6%；经折算， Q4 单季度实现收入 28.3 亿元，YoY-12.9%，实现归母净利润 0.3 亿元，YoY+0.9%。Q4 九阳收入承压，业绩恢复增长，期待未来经 营改善。 Q4 内销增速放缓，单季收入同比下降：分区域来看：1）内销方 面，国内厨房小家电消费景气平淡，我们判断 Q4 九阳内销收入同 比有所下降。据久谦数据推总，Q4 九阳线上（天猫+京东+抖音） 销售额 YoY-10.2%。2）外销方面，2023H2 九阳外销收入 YoY+85.8%, 我们推测 Q4 外销延续增长态势。展望后续，随着国内外小家电消 费逐步复苏，九阳持续拓展新品和新渠道，收入规模有望持续回 升。 Q4 单季毛利率同比下降：九阳 Q4 毛利率 27.0%，同比-2.8pct。 公司单季毛利率同比有所下降，主要因为低毛利率的外销 ODM 占 比提 ...