中泰证券【中泰研究丨晨会聚焦】计算机苏仪：智能汽车系列报告之一：城区NOA快速落地，产业迎来“iPhone4时刻”

投资要点：3 月份以来资金面有哪些变化，4 月份流动性水位和缺口有多大？围绕这两个问题，我 们对近期资金面进行梳理，并对 4 月份超储率和资金缺口进行测算，供投资者参考。 3 月流动性回顾： 1）资金价格：3 月份资金面总体平稳，资金价格中枢与上月基本持平，波动幅度较小，1Y 股份行 存单发行利率和 SHIBOR 利率略有下行。 2）央行公开市场操作：截至 3 月 27 日，央行流动性总体回收 10010 亿元，3 月央行逆回购资金净 回笼，MLF 缩量续作，国库定存小额净投放。 3）流动性缺口：3 月份流动性预计补充约 9352 亿元，叠加信贷需求边际走弱减少资金需求，这或 能与央行缩量操作并能够"全额满足了金融机构需求"的说法相互印证。 4）银行融出情况：3 月份银行净融出下降。大行+股份行净融出余额由 4.59 万亿元降至 4.49 万亿 元，银行整体净融出余额由 4.56 万亿元降至 4.13 万亿元。 5）杠杆率：3 月份总体杠杆率下降，银行间市场整体杠杆率由 108.8%降至 108.5%（处于 48%分位 数，高于 2021 年以来平均值 108.4%）。分机构来看，银行、券商、保险、广义基金的 ...