2023年年报点评：现金流改善明显，海缆业务放量在即

epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbTabl e_FirstaT 公 司 研 究 在即 ➢ Q4现金流改善明显，全年现金流转正。23Q4，收入端实现了同/环比 7%/3%的正向增长，经营性现金流净额达到17.8亿，拉动全年的经营性现 金流转正（23Q1-Q3的经营性现金流量净额为-13.2亿）。盈利方面，Q4 整体毛利率4.7%，环比Q3下降1.5pct，主要系Q4执行抓回款和保订单的 经营策略，牺牲了部分盈利。Q1没有回款压力，经营策略调整下，毛利 率有望修复。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|-------|-------|-------------------------------|-------|-------| | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | | | 20644 23348 25950 29275 33030 | | | | 增长率 | 9% | 13% | 11% ...