2023全年量价齐升，归母净利率小幅下降

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年3月30日 002461.SZ 珠江啤酒 增持 2023全年量价齐升，归母净利率小幅下降 原评级：增持 市场价格:人民币 7.81 珠江啤酒披露 2023年年报，全年实现营收 53.8亿元，同比+9.1%，实现归母/扣非归母净利润 6.2/5.6亿元，同比+4.2%/+4.6%。4Q23单季实现营收8.3亿元，同比+1.2%，实现归母/扣非归 板块评级:强于大市 母净利润-0.2/-0.5亿元，上年同期分别为0.3/0.1亿元。2023全年量价齐升，利息收入减少致归 母净利率小幅下降。4Q23销量延续良好表现，吨价同比下滑，基数效应下吨成本承压。我们认 为行业结构升级趋势不改，无需畏惧短期吨价波动，关注啤酒销售和文化产业协同发展情况。 股价表现 预计公司24-26年EPS为0.33、0.37、0.42元，同比分别+16.2%、+14.0%、+12.3%，维持增持 评级。 4% 支撑评级的要点 (3%) ◼ 2023 全年量价齐升，利息收入减少致归母净利率小幅下降。1）营收端：公司全年实现营 (10%) 收 53.8 亿元，同比+9.1%。啤酒业务表现优异 ...