2023年报点评：Q4业绩符合预期，24年盈利有望改善

壹石通（688733） 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ Q4 出货环降约 10%，24 年出货增速有望恢复至 30%。我们预计 23 年 勃姆石出货 2.32 万吨，同降 7%，其中 23Q4 我们预计勃姆石出货约 0.6 万吨，环降约 10%。公司小粒径勃姆石、氧化铝产品逐步投产，伴随新 产品持续放量，我们预计 24 年勃姆石出货有望达 3 万吨+，同增 30%+。 盈利方面，23Q4 价格基本平稳，我们预计 23Q4 单吨加回股权激励费用 的扣非净利约 0.1 万元。24 年隔膜降本需求下勃姆石仍有小幅降价空 间，但公司工艺改进有望进一步降本，小粒径产品逐步起量增厚盈利， 且股权激励费用摊薄减少，我们预计 24 年单吨净利可维持 0.1 万/吨左 右。 ◼ 23Q4 费用环比改善，存货环比微增。23 年公司期间费用合计 1.4 亿元， 同增 39%，费用率 29.5%，同增 13pct，其中 23Q4 期间费用合计 0.3 亿 元，同环比+5%/+13%，费用率 27.6%，同环比+7/-1pct。23 年公司经营 活动净现金流 0.06 亿元，同比-8 ...