南起珠江 深耕华南

上 市 公 司 食品饮料 2024 年03月 29 日 珠江啤酒 (002461) 公 司 研 究 ——南起珠江 深耕华南 / 公 司 深 报告原因：首次覆盖 度 中性 投资要点： （首次评级）  南起珠江，深耕华南。珠江啤酒成立于 1985年，凭借啤酒品质与地方文化认同，在华南 市场具备强竞争力。公司由国资委+啤酒巨头百威英博长期稳定控股，具备国际经验和本 证 市场数据： 2024年03月28日 土化优势，经历起步-扩张-调整-转型升级四个发展阶段。去年来伴随消费场景恢复，高端 券 研 收盘价（元） 7.81 策略+产品提价支撑下，珠江啤酒实现收入增长，经营效率逐步改善，盈利受原料成本端 究 一年内最高/最低（元） 9.65/6.6 挤压。23年公司实现营业收入53.78亿，同增9%，销量140.28万吨，同增4.8%，归母 报 市净率 1.7 告 息率（分红/股价） - 净利润6.25亿，同增4.22%。 流通A股市值（百万元） 17286  区域性啤酒企业高端化：次高端单品全国化为主要驱动力。我国啤酒行业正处于量减价增 上证指数/深证成指 3010.66/9342.92 的变动期，酒企具备两种价格实 ...