短期承压，期待改善

[Table_Contacts] 短期承压，期待改善 短期经营承压，全年收入、利润均下滑。公司披露 2023 年年报，全年 收入 96.1 亿元（YoY-5.5%），归母净利 3.9 亿元（YoY-26.6%），毛利 率 25.9%（YoY-3.2pct），净利率 4.0%（YoY-1.2pct），销售/管理/财务 /研发费用率分别同比-0.8%/+0.3%/-0.0%/+0.2%。2023Q4 收入 28.3 亿元（YoY-12.9%），归母净利 0.3 亿元（YoY+0.9%），扣非后归母净 利 1434 万元（YoY-83.9%），毛利率 27.0%（YoY-2.8pct），净利率 0.9% （YoY+0.2pct）。23Q4 收入下滑，环比 23Q3 收入增速放缓 24pct，我 们认为，内外销可能均放缓，但外销增速快于内销，具体来看：海外去 库存逐步结束，进入补库存阶段，海外需求也在逐步恢复，整体外需好 于内需。23Q4 扣非后归母净利下滑较多，主要由于（1）毛利率较低 的外销占比提升，导致 23Q4 毛利率下降 2.8pct；（2）费用率提升，全 年销售/管理/财务/研发费用率分别同比+1.2%/ ...