2024年3月PMI数据点评：3月官方制造业和非制造业PMI全面回升，宏观经济景气度显著上行

主要受稳增长政策发力显效，以及节后全面复工等因素拉动，3 月官方制造业 PMI 指数大幅上行 1.7 个百分点，达到 50.8%，创近 1 年来最高，时隔 6 个月首次站上荣枯平衡线。3 月制造业 PMI 指数 上行的最大推动因素来自市场需求显著回暖，当月新订单指数升至 53.0%，较上月大幅上行 4 个百分点， 也创近 1 年来最高。背后主要有三个因素：一是前期降准、LPR 降息相继落地，提振内需效果逐步体现； 二是近期政策面启动大规模设备更新和耐用消费品以旧换新措施，叠加今年居民消费本身存在一定内 生修复趋势，市场需求预期在 3 月开始集中释放，直接带动制造业新订单快速增长；三是受周期性因 素等影响，年初海外需求也在整体回暖，新出口订单指数升至扩张区间。需要指出的是，3 月新订单指 数为近 14 个月以来首次高于生产指数，显示当前宏观经济"供强需弱"局面有所改观，这有助于缓解 物价偏低压力。 3 月建筑业商务活动指数为 56.2%，较上月上行 2.7 个百分点，符合节后波动规律。该指数继续处 于高景气状态，与近期基建投资保持较快增长水平相印证，也是稳增长政策发力的清晰信号。 整体上看，主要受市场需求改善及 ...