2023年年报点评：光引发剂价跌量增业绩承压，光刻胶及光敏剂实现小批量供货

光敏剂和光刻胶实现小批量供货，努力提升公司产品竞争力。公司以久日半导体 为研发平台，开展半导体 G/I 线光刻胶和面板光刻胶研发；以大晶信息和大晶新 材为生产基地，开展光敏剂等光刻胶原材料和光刻胶产品生产。目前，大晶信息 拥有 600 吨/年光敏剂产能，大晶新材在建有 4500 吨/年光刻胶产能，其中大晶 新材光刻胶产能预计于 2024 年 8 月建成。公司目前已经实现了光刻胶和光敏剂 产品的小批量供货，其中光刻胶产品于 2023 年实现销售"零"突破。 点评： 盈利预测、估值与评级：由于光引发剂产品价格下跌，公司主营业务盈利能力减 弱，业绩承压。考虑到光引发剂产品价格的回落且当前仍处于相对低位，我们下 调公司 24-25 年盈利预测，新增 26 年盈利预测。预计 24-26 年公司归母净利润 分别为 0.17（下调 83%）/0.43（下调 67%）/0.89 亿元。随着下游需求的好转， 公司光引发剂价格有望逐步企稳。同时随着光敏剂及光刻胶产品的逐步导入，有 望为公司业绩带来新的增量，我们维持公司"增持"评级。 风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争风险，产能建 设不及预期，产品验证风险 ...