2023年年报点评：下游需求待恢复，发力智算中心网络方案

公司研究 要点 点评： 锐捷网络交换机市场占有率仍维持第三，推出 AI 智算中心网络解决方案：2023 年，子公司锐捷网络实现营业收入 115.42 亿元，同比增长 1.9%；净利润 4.01 亿元，同比下降 27%，主要系互联网、政企行业客户需求疲弱且仍保持较高的 研发投入。根据 IDC 数据，2023 年锐捷网络在中国交换机市场、数据中心交换 机市场、园区交换机市场，占有率均排名第三；Wi-Fi6 产品品类出货量及 WLAN 产品整体出货量排名第一；在中国本地计算云终端市场份额排名第一；在 IDV 云桌面市场份额连续 3 年(2021-2023）排名第一。面向下一代 AI 云服务的智算 中心网络建设，公司发布了 AI-FlexiForce 智算中心网络解决方案，具备全场景 适用、负载均衡、微秒级硬件自愈等多种独特优势，带宽利用率达 97%、可支 持大规模三级组网，助力用户打造集约高效的智算中心。我们认为，随着国内智 算中心建设进入快车道，公司智慧网络业务将实现快速增长。 风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；成长性减弱导致长期估值中枢下 移。 买入（维持） 作者 | --- | --- | |---- ...