精卫填“海”系列（五）：日股强于过往的“秘密”

[Table_Main] 证券研究报告 | 海外市场点评 2024 年 04 月 02 日 | --- | --- | |--------------|------------------------| | 海外市场点评 | 日股强于过往的"秘密" | | | | | 证券分析师 | ——精卫填"海"系列（五） | | | | 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn [Table_Summary] 投资要点： 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 2023 年以来日本股市加速上行，市场判断日本经济有望进入长时间的正反馈。从 历史来看，日本经济修复从 2009 年就开始显现，日本股市也自 2009 年持续修复， 但为何当初的市场并没有预期日本经济进入正反馈？以上问题本文将一探究竟。 我们认为是市场对日本经济的信心主要源于三大因子的反转迹象，这使得日本此 轮的复苏不同于过往。第一，全球化趋势放缓，全球产业链重塑，物价有长期上涨 压力。日本 CPI 同比增速在 2021 年上升后仍维持在高位。第二，日本企业工资 ...