液奶稳健增长，持续受益原奶成本下行与产品结构升级

公司研究 | 动态跟踪 蒙牛乳业 02319.HK 液奶稳健增长，持续受益原奶成本下行与 买入（维持） 产品结构升级 股价（2024年04月02日） 17.32港元 目标价格 25.42港元 52周最高价/最低价 33.41/16港元 总股本/流通H股（万股） 393,529/393,529 H股市值（百万港币） 68,159 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料 ⚫ 核心业绩表现：公司近期发布2023年业绩公告，2023年实现营收986.24亿元 报告发布日期 2024年04月03日 （yoy+6.5%），实现归母净利润48.09亿元（yoy-9.3%）。2023年，公司毛利率 为37.2%（yoy+1.85pct），主要系原奶价格同比下降，产品结构同比提升。公司销 1周 1月 3月 12月 售费用率为25.5%（yoy+1.4pct），主要由于线下销售推广执行活动增加所致。 绝对表现% -8.65 -11.9 -12.79 -45.43 2023年公司应占联营公司业绩为0.91亿元，同比-78%。 相对表现% -10.53 -13.96 -13.64 -28.43 ⚫ 液态奶市场份额持续扩张，夯实高 ...