看好2024年增长潜能9 9 9 5 6 3 3 8 1

哈尔斯是杯壶制造龙头，产业链完整，已确立以 OEM 和 OBM 双轨发展 的战略。自主品牌在产品和渠道上不断发力实现突破；大客户订单回 到正常节奏，公司基本面重回增长轨道。维持买入-A 的投资评级， 给予公司 2024 年 15x PE,6 个月目标价为 10.20 元/股。 看好 2024 年增长潜能 2023 年外贸业务收入下滑，2024 年有望明显修复： 根据海关总署的出口数据，2024 年一二月我国保温杯出口额合计增 长 47%，反映海外市场对保温杯整体需求仍较为强劲。哈尔斯外贸客 户结构多元，收入表现与保温杯整体出口态势正相关。因此，我们预 计哈尔斯 2024Q1 收入有望实现较明显增长。值得注意的是，由于发 展自主品牌所导致的每季度较稳定的投入，由收入增长所带来的业绩 增长弹性将更高。 投资建议： 股价表现 -24% -14% -4% 6% 16% 26% 2023-04 2023-07 2023-11 2024-03 哈尔斯 沪深300 SAC 执业证书编号：S1450522100001 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 图1.收入与净利润增长率（%） 资料来源： ...