Q4开店加速，全年整合提效优化，业绩符合预期

证券研究报告 | 年报点评报告 爱婴室（603214.SH） 事件：公司公布2023年年度报告，2023年实现收入33.31亿元/同比-7.95%， 归母净利润 1.05 亿元/同比+21.84%，扣非归母净利润 0.66 亿元/同比 +22.14%；其中 2023Q4 实现收入 9.11 亿元/同比-8.76%，归母净利润 0.58 亿元/同比+40.85%，扣非归母净利润 0.45 亿元/同比+40.97%，业绩基本 符合预期。 Q4 毛利率同比显著改善，盈利能力明显提升。1）2023Q4 公司毛利率同比 显著改善，同比+1.27pct 至 31.00%；全年毛利率同比-0.16pct 至 28.38%； 2）分品类看，全年奶粉类/食品类/用品类/棉纺类/玩具及出行类/母婴服务 类/供应商服务类营收分别同比 全年产品渠道多方面优化。1）2023 年公司进一步巩固双渠道品牌融合成果， 多方面提效。报告期内公司关闭贝贝熊低效门店，进一步提升经营效率，利 用集团采购优势对供应链降本增效，贝贝熊整体毛利率较收购前提高 4-5 个 百分点，成功实现扭亏为盈；全年强化精细化运营，实现部分门店租金优化， 房屋租赁费用同 ...